Portafoglio di investimento: concetto, tipologie, caratteristiche della gestione

2024 Autore: Howard Calhoun | [email protected]. Ultima modifica: 2024-01-17 18:56

Quando si parla di investimenti di portafoglio, la prima cosa che viene in mente è l'immagine di Wall Street, la borsa valori, i broker urlanti. Nel quadro di questo articolo, capiremo qual è questo concetto a livello professionale di manager e investitore. Allora, cos'è un portafoglio di investimenti?

Concetto

Per investimento di portafoglio si intende l'investimento di risorse finanziarie e monetarie nell'acquisto di titoli, quando si prevede di realizzare un profitto senza che emergano diritti di controllo sulle attività dell'emittente.

In altre parole, il portafoglio di investimento è una combinazione di attività finanziarie (azioni e obbligazioni) e reali dell'investitore (immobili), che sono una forma di investimento.

Come i suoi singoli componenti, può essere soggetto ad analisi statistiche di valutazione del rischio, rendimento atteso e altro ancora.

Gli investimenti di portafoglio sono tutte le transazioni che coinvolgono titoli di debito o azioni che non sono investimenti diretti. Gli investimenti di portafoglio comprendono titoli di partecipazione (se non garantiscono un controllo effettivo sulla società emittente), quote di fondi di investimento. Non sonoincludere operazioni come la rivendita (chiamata repo) o il prestito di titoli.

Semplicisticamente, l'investimento di portafoglio è un'operazione degli investitori per acquistare attività finanziarie di un paese (principalmente titoli) in un altro paese. In questo caso, gli investitori non assumono il controllo attivo sulle istituzioni che emettono titoli, ma sono soddisfatti della realizzazione dei profitti. Il profitto è generato dalle differenze nei tassi di cambio o dalle fluttuazioni dei tassi di interesse, quindi gli investitori interessati ai titoli spesso basano le loro decisioni sul rating di un determinato paese.

Il set di pacchetti di titoli include:

• condivisioni;
• bollette;
• obbligazioni;
• prestiti obbligazionari dello stato e dei comuni.

Tipi

Ci sono diversi tipi di portafogli di investimento. La tabella mostra i principali.

Tipo di portafoglio di investimento	Caratteristica
Portafoglio azionario	Si tratta di titoli altamente strutturati
Portafoglio bilanciato	Azioni, buoni del tesoro e obbligazioni ad alta crescita
Portafoglio sicuro	Depositi vincolati bancari, obbligazioni e buoni del tesoro
Portafoglio di collocamento attivo	Questi sono titoli di debito del tesoro, azionisocietà con fondi altamente strutturati e diritti derivati

Metodi di formazione

Tra i molti metodi di formazione del portafoglio, ci sono quattro opzioni principali, presentate nella tabella seguente.

Metodo di formazione	Caratteristiche del metodo
Metodo di posizionamento tattico	Il suo obiettivo principale è garantire un livello di rischio costante nel portafoglio di investimento a lungo termine
Metodo di allocazione strategica	Viene utilizzato per prendere decisioni di investimento a lungo termine
Metodo di distribuzione sicuro	Prevede l'adeguamento della struttura del capitale in modo che il rischio e il rendimento atteso dell'investimento rimangano invariati
Metodo di distribuzione dell'integrazione	Grazie a questo metodo è possibile valutare sia le condizioni generali dei singoli investimenti che i loro obiettivi

Composizione del portafoglio

La maggior parte dei portafogli di investimento ha la seguente composizione, come mostrato nella tabella seguente.

Elemento	Composizione	Descrizione
1	Senza rischi	Il reddito è fisso e stabile. La barra del rendimento è minima
2	Rischio	Fornire rendimenti maggiori, massimi guadagni in conto capitale. Il rendimento supera la media del mercato

L'equilibrio tra queste due parti consente di raggiungere i parametri necessari per combinare rischiosità e redditività.

Fondamenti di operazioni di portafoglio

L'obiettivo principale di un portafoglio è raggiungere l'equilibrio ottimale tra rischio e rendimento. Per fare ciò, gli investitori utilizzano un intero arsenale di vari strumenti (diversificazione, selezione precisa). La tabella mostra le opzioni per i portafogli degli investitori.

Opzione	Caratteristica
Il reddito viene ricevuto come interesse	Portafoglio di reddito
La differenza di cambio cresce	Portafoglio in crescita

La regola di base dell'ottimizzazione è questa: se il rendimento di un titolo è alto, il rischio è alto. Al contrario, quando il reddito è basso, anche il rischio è inferiore. Questo determina il comportamento dell'investitore nel mercato: in modo conservativo o aggressivo, che fa parte della politica di investimento.

Variazione aggressiva	Opzione conservatrice
Portafoglio di investimento composto da giovani imprese in crescita	Reddito stabile con rischio ridotto. Scommetti su titoli altamente liquidi ma a basso rendimento emessi da società mature e potenti sul mercato

L'essenza della gestione. Nozioni di base

La gestione del portafoglio di investimenti finanziari è un processo continuo. Comprende la fase di pianificazione, esecuzione e rendicontazione dei risultati raggiunti. Questo processo consiste nell'analisi delle condizioni economiche, nella definizione dei vincoli e degli obiettivi del cliente e nell'allocazione delle risorse.

La gestione del portafoglio è l'arte e la scienza di prendere decisioni sulla struttura e le politiche di investimento, bilanciando rendimento e rischio.

La gestione del portafoglio consiste nell'identificare i punti di forza e di debolezza nella scelta tra debito e azioni, nazionali e internazionali, crescita e sicurezza, e i molti altri compromessi che derivano dal tentativo di massimizzare i rendimenti per un determinato livello di rischio.

La gestione del portafoglio può essere attiva o passiva, come mostrato nella tabella seguente.

Passivo	Attivo
Traccia l'indice di mercato, comunemente indicato come indicizzazione	Investitore che cerca di massimizzare i rendimenti

Elementi principali del processo di gestione

L'elemento principale della gestione è la distribuzione degli asset, che si basa sulla loro struttura a lungo termine. La distribuzione degli asset si basa sul fatto che diversi tipi di asset non si muovono in modo coerente e alcuni di essi sono più volatili di altri. Si sta formando un focus sull'ottimizzazione del profilo di rischio /rendimenti degli investitori. Questo viene fatto investendo in una raccolta di attività che hanno una bassa correlazione tra loro. Gli investitori con un profilo più aggressivo possono ponderare il proprio portafoglio di investimenti verso partecipazioni più volatili. E con uno più conservativo, possono valutarlo verso investimenti più stabili.

La diversificazione è un metodo molto comune utilizzato nella gestione del portafoglio. È impossibile prevedere costantemente vincitori e vinti. È necessario creare un portafoglio di investimenti con un'ampia copertura di asset. La diversificazione è la distribuzione del rischio e del rendimento all'interno di una classe di attività. Poiché è difficile sapere quali asset o settori specifici potrebbero essere i leader, la diversificazione cerca di catturare i rendimenti di tutti i settori nel tempo, ma con una minore volatilità in un dato momento.

Il ribilanciamento è una tecnica utilizzata per riportare un portafoglio all'allocazione target originale a intervalli annuali. Il metodo è importante per mantenere una struttura patrimoniale che rifletta al meglio il profilo di rischio/rendimento dell'investitore. In caso contrario, i movimenti di mercato possono esporre il portafoglio di investimenti finanziari a un rischio maggiore oa minori opportunità di rendimento. Ad esempio, un investimento che inizia con il 70% di azioni e una distribuzione di reddito fisso del 30% può, a seguito di una crescita prolungata del mercato, passare a una distribuzione 80/20 che espone l'investitore a un rischio maggiore di quello che può gestire. Il ribilanciamento prevede la vendita di titoli conbasso valore e riallocazione dei proventi su titoli di basso valore.

Tipi di gestione del portafoglio. Cosa sono?

La gestione del portafoglio di investimenti implica prendere una decisione sul confronto ottimale degli investimenti con gli obiettivi con un rischio di bilanciamento.

Consideriamo i tipi principali in modo più dettagliato. La tabella seguente mostra le caratteristiche di ciascuno di essi.

Tipo di gestione del portafoglio	Caratteristica
Attivo	Gestione in cui i gestori di portafoglio sono attivamente coinvolti nella negoziazione di titoli al fine di massimizzare i rendimenti per l'investitore
Passivo	Con tale gestione, i gestori sono interessati a un portafoglio fisso, creato secondo le attuali tendenze del mercato
Gestione discrezionale del portafoglio	Gestione del portafoglio in cui l'investitore affida il fondo a un gestore e lo autorizza a investirlo come meglio crede per conto dell'investitore. Il gestore del portafoglio supervisiona tutte le esigenze di investimento, la documentazione e altro
Gestione non discrezionale del portafoglio	Questa è una gestione in cui i gestori danno consigli all'investitore o al cliente, che può accettarlo o rifiutarlo. Il risultato, ovvero i profitti realizzati o le perdite subite, appartiene all'investitore stesso, mentre il prestatore di servizi riceve una remunerazione adeguata ina pagamento

Processo di controllo. Caratteristiche

Lo stesso processo di gestione del portafoglio di investimenti può essere rappresentato come una sequenza di passaggi, come mostrato nella tabella seguente.

Fase	Nome	Caratteristica
1 fase	Analisi di sicurezza	Questo è il primo passo nel processo di costruzione del portafoglio, che prevede la valutazione dei fattori di rischio e rendimento dei singoli titoli, nonché delle loro interrelazioni
2 stadio	Analisi del portafoglio	Dopo aver identificato i titoli su cui investire e il rischio associato, è possibile creare da essi una serie di portafogli, chiamati portafogli possibili, il che è molto conveniente
3 stadio	Selezione del portafoglio	Il portafoglio ottimale di investimenti finanziari viene selezionato tra tutti quelli possibili. Deve corrispondere alle opportunità di rischio
4 stadio	Revisione del portafoglio	Dopo aver scelto il portafoglio di investimento ottimale, il gestore lo monitora attentamente per assicurarsi che rimanga ottimale in futuro per realizzare un buon profitto
5 stadio	Valutazione del portafoglio	In questa fase, la performance del portafoglio viene valutata in un determinato periodo, rispetto amisurazione quantitativa del profitto e del rischio associati al portafoglio durante l'intero periodo di investimento

I servizi di gestione del portafoglio sono forniti da società finanziarie, banche, hedge fund e gestori di denaro.

Fondamenti di investimento di portafoglio. Differenze dagli investimenti diretti

Gli investimenti di portafoglio sono diversi dagli investimenti diretti esteri. Con quest'ultimo, l'investitore assume il controllo attivo sulle imprese in un determinato paese. Nel caso di investimento di portafoglio, è soddisfatto dalla realizzazione di profitti.

Chiunque ha dei risparmi (attività finanziarie) cerca di farne il miglior uso in diversi ambiti finanziari: depositi bancari, azioni, obbligazioni, polizze assicurative, fondi pensione.

Un insieme di strumenti finanziari è chiamato portafoglio, quindi la decisione di allocare le attività è chiamata investimento(i) nel portafoglio.

Un investitore può anche decidere di investire parte dei suoi risparmi all'estero. L'operazione più tipica di questo tipo è l'acquisto di titoli del tesoro di un altro paese.

Le dimensioni degli investimenti di portafoglio oscillano, soprattutto quando sono dominati dal capitale speculativo. Sono concentrati sulla realizzazione di profitti rapidi e sono pronti per il ritiro in qualsiasi momento. Queste fluttuazioni, d' altro canto, possono destabilizzare il tasso di cambio, quindi finanziare il disavanzo delle partite correnti con capitali speculativi può essere pericoloso. Le crisi valutarie, in cui vi è un forte indebolimento della moneta nazionale, sono associate a un deflusso dicapitale del portafoglio.

Gli investimenti di portafoglio sono sensibili principalmente alle variazioni dei tassi di interesse, alle loro aspettative e previsioni sui tassi di cambio, nonché ai cambiamenti della situazione macroeconomica, al rischio di destabilizzazione e sconvolgimenti politici. A seconda della valutazione del rischio, gli investitori richiedono un premio sotto forma di tassi di interesse più elevati, altrimenti non sono disposti ad acquistare attività nazionali.

Calcolo del rendimento

La formula base per calcolare il ritorno su un portafoglio di investimenti è la seguente:

Profitto/Investimento100%.

Dove il profitto è la differenza tra l'importo venduto e l'importo acquistato del titolo.

Tuttavia, in re altà, questa formula è insufficiente. Va chiarito:

Profitto=Profitto e perdita su ogni operazione + Dividendi - Commissioni.

È più conveniente utilizzare le tabelle di calcolo di Excell. Un esempio di tale tabella è mostrato di seguito.

Movimento di denaro	Data	Spiegazioni
100 tonnellate di strofinamento.	01.01.2019	Il conto viene accreditato per l'importo di 100 mila rubli.
50 tonnellate di strofinamento.	01.03.2019	All'inizio di marzo erano dovuti altri 50mila rubli.
- 20 tonnellate di strofinamento.	14.06.2019	Ad aprile è stato ritirato l'importo di 20 mila rubli.
-150 tonnellate di strofinamento.	18.09.2019	Tutti significasul conto del giorno Х

Successivamente, nella cella in cui vogliamo calcolare la redditività, dobbiamo inserire l'espressione: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

Dove B2:B5 è l'intervallo di celle "Flusso di denaro", C2:C5 è l'intervallo di celle "Data".

Il programma calcolerà automaticamente il reddito.

Il valore sarà 22,08%.

Valutazione del portafoglio. Principio di calcolo

Il rendimento deve essere calcolato in percentuale nella valutazione del portafoglio di investimento, poiché solo in questo caso l'importo che l'investitore riceve risulterà chiaro. Può essere confrontato con il rendimento di altri strumenti.

Per fare ciò, usa la formula per valutare un portafoglio di investimenti finanziari:

Redditività in percentualeNumero di giorni in un anno / numero di giorni di investimento. Esempio, sopra abbiamo ottenuto un rendimento del 22,08%. Ma questi sono stati investimenti solo per sei mesi e il rendimento annuale sarà:

22,08%365 / 180=44,8%.

Rischi principali

Gli obiettivi finanziari sono considerati in relazione ai parametri di rischio e rendimento del portafoglio di investimento. È necessario ottenere risposte a queste domande per poter determinare il rischio che l'impresa sopporta. In evidenza che richiedono l'autorizzazione:

1. Quali sono gli obiettivi a breve e lungo termine e le esigenze finanziarie del cliente?
2. Quali sono le conseguenze se gli obiettivi non vengono raggiunti?

I principali rischi della gestione del portafoglio di investimento sono riportati nella tabella seguente.

Rischio	Caratteristica	Modi di combattere
Rischio di sicurezza	Rischio non sistematico. Le obbligazioni vanno in default, il prezzo delle azioni scende a zero e poi vengono completamente ritirate dalla circolazione	1. Trovare risorse di qualità 2. Diversificazione
Rischio di mercato	Rischio sistematico	È necessario includere quegli asset che sono resistenti alle fluttuazioni del mercato globale

Problemi principali

Una questione importante è la capacità di distinguere il tasso di rendimento atteso dal tasso richiesto. Il tasso di rendimento atteso è correlato al livello di profitto richiesto per finanziare gli obiettivi. Tuttavia, il tasso di rendimento richiesto è legato al raggiungimento a lungo termine degli obiettivi finanziari.

I fattori che possono influenzare la scelta degli investimenti possono essere correlati alle seguenti categorie: condizioni legali (trust e fondi), tasse, tempistiche, circostanze eccezionali o liquidità.

Le tasse sono relative alla gestione delle persone facoltose, comprese le tasse: sul reddito, sugli immobili, sul trasferimento di proprietà o sulle plusvalenze. Circostanze eccezionali si riferiscono alla preferenza dell'entità per le attività. La liquidità si riferisce alla domanda (prevista e inaspettata) di un'azienda di contanti. L'orizzonte temporale è presentato come profitto a lungo termine, medio termine, breve termine e multistadio.

Indicazioni per ridurre i rischi attraverso la diversificazione

La diversificazione del portafoglio èdiversificazione della struttura del portafoglio di investimento. Cosa dovrebbe essere compreso con questo? Solo che porta ad una diminuzione del rischio specifico (non sistematico) del portafoglio di investimento e dei singoli asset. L'essenza della diversificazione consiste nell'acquistare asset diversificati nella speranza che una possibile diminuzione del valore di alcuni di essi sia compensata da un aumento del valore di altri.

Pertanto, l'efficacia della diversificazione del portafoglio dipende dal grado di collegamento delle variazioni dei prezzi per gli asset che lo compongono (il loro rapporto). Più è piccolo, migliori saranno i risultati della diversificazione.

La diversificazione più forte si ottiene quando le variazioni del prezzo di un asset sono correlate negativamente, ovvero quando il prezzo di un asset sale con un calo del prezzo di un altro.

La determinazione precisa della correlazione delle future variazioni del prezzo delle attività in un portafoglio è difficile, principalmente perché i cambiamenti storici non dovrebbero essere ripetuti in futuro. Per questo motivo vengono spesso utilizzate modalità di diversificazione semplificata, consistente nell'acquisto di asset provenienti da vari settori dell'economia (ad esempio azioni di banche, telecomunicazioni, imprese di costruzioni), asset provenienti da diversi segmenti di mercato (ad esempio azioni e obbligazioni), attività geograficamente differenziate (ad esempio, azioni di paesi diversi) o attività di piccole e grandi imprese.

Il problema della diversificazione del portafoglio di investimento è stato formalmente descritto nella cosiddetta teoria del portafoglio di Markowitz. Rendimenti più elevati su un portafoglio di investimento sono generalmente associati a un rischio più elevato. La teoria di Markowitz mostra comedefinire portafogli efficienti in termini di rapporto tra il tasso di rendimento atteso e il rischio.

Conclusione

Come parte di questo articolo, sono stati considerati i metodi e le tecniche utilizzate nel processo di formazione di un portafoglio di investimenti finanziari. Con esso, puoi gestire i rischi e i profitti dell'investitore. I problemi dell'ottimizzazione del portafoglio di investimento si riferiscono a una combinazione equilibrata di rischio minimo ottenendo il massimo reddito possibile dalla composizione degli asset.