Eurobond - che cos'è? Chi emette gli Eurobond e perché sono necessari?

2024 Autore: Howard Calhoun | [email protected]. Ultima modifica: 2023-12-17 10:31

Nel mercato dei titoli a lungo termine, esiste un tipo speciale di debito chiamato Eurobond. I mutuatari per loro sono governi, grandi società, organizzazioni internazionali e alcune altre istituzioni interessate ad attrarre risorse finanziarie per un periodo sufficientemente lungo e al costo più basso. Per la prima volta questi strumenti sono comparsi in Europa e sono stati chiamati eurobond, motivo per cui oggi vengono spesso chiamati "eurobond". Che tipo di obbligazioni sono, come vengono emesse e quali vantaggi offrono a ciascun partecipante a questo mercato? Cercheremo di trattare le risposte a queste domande in dettaglio e in modo chiaro nell'articolo.

Il concetto e le principali caratteristiche degli Eurobond

In parole povere, possiamo dire che si tratta di obbligazioni emesse in una valuta diversa dalle valute nazionali del prestatore e del mutuatario, e collocate contemporaneamente sui mercati di più paesi (ad eccezione del paese emittente). Hanno lo scopo, di regola, di raccogliere fondi a lungodurata - fino a 40 anni. Ci sono anche Eurobond a breve termine emessi per un anno o tre o cinque, e a medio termine - per un periodo di dieci anni o più.

Partecipanti al mercato degli eurobond

Ci sono istituzioni speciali che collocano eurobond. Quali sono queste strutture? Questo è un sindacato internazionale di sottoscrittori, che include istituzioni finanziarie di diversi paesi. Allo stesso tempo, la loro emissione e fatturato sono disciplinati in maniera limitata dalla legislazione nazionale. Sono presenti anche emittenti (governi, strutture internazionali e nazionali) e investitori (strutture finanziarie - compagnie assicurative, fondi pensione, ecc.). Tutti i partecipanti sono membri dell'International Capital Market Association (ICMA), un'organizzazione di autoregolamentazione con sede a Zurigo. Clearstream ed Euroclear sono utilizzati come sistemi di compensazione dei depositi.

Esiste un'apposita Direttiva della Commissione delle Comunità Europee, che dà una definizione ufficiale completa di questo strumento, regola le regole e le procedure per l'immissione sul mercato delle emissioni. Secondo esso, gli eurobond sono titoli negoziati che hanno una serie di caratteristiche:

• necessità per loro di sottoporsi alla procedura di sottoscrizione e collocamento attraverso un sindacato, i cui membri almeno due appartengano a stati diversi;
• la loro offerta viene effettuata in grandi volumi nei mercati di diversi paesi (ma non nel paese dell'emittente);
• Acquistato inizialmente tramite un istituto di credito o altro istituto finanziario autorizzato.

ProprietàEurobond

Eurobond - quali sono questi titoli e quali sono le loro caratteristiche? In primo luogo, ogni Eurobond ha una cedola che dà all'investitore il diritto di ricevere gli interessi sulle obbligazioni entro un certo periodo di tempo. In secondo luogo, il tasso di interesse può essere fisso o variabile (a seconda di vari fattori). In terzo luogo, il pagamento degli interessi prescritti può essere effettuato in una valuta diversa da quella in cui è stato preso il prestito. Questo è chiamato doppia denominazione. Inoltre, è importante conoscere una serie di altre caratteristiche di tali titoli, vale a dire:

• questi sono titoli al portatore;
• vengono piazzati contemporaneamente su più mercati;
• rilasciato per un lungo periodo - di solito 10-30 anni (fino a 40 inclusi);
• la valuta in cui viene raccolto il prestito è straniera sia per l'emittente che per l'investitore;
• Il valore nominale dell'eurobond ha l'equivalente in dollari;
• Paga gli interessi sui coupon senza ritenuta d'acconto;
• Gli eurobond sono collocati da un sindacato di emissione, che comprende banche, società di intermediazione e di investimento di diversi paesi.

Gli eurobond sono uno degli strumenti finanziari più affidabili e quindi i loro acquirenti sono solitamente istituzioni finanziarie come società di investimento, fondi pensione, organizzazioni assicurative.

Storia della nascita e dello sviluppo del mercato degli Eurobond

L'emissione di Eurobond secondo il classico schema di collocamento è stata effettuata per la prima volta in Italia nel 1963. L'emittente eraimpresa di costruzioni stradali statali Autostrade. Sono state collocate 60.000 obbligazioni del valore nominale di $ 250 ciascuna. È proprio perché gli eurobond sono originariamente comparsi in Europa, e ancora oggi la maggior parte del loro trading viene effettuato lì, che il nome del titolo ha il prefisso "euro". Oggi è più un omaggio alla tradizione che una vera caratteristica dello strumento.

Lo sviluppo attivo di questo mercato ha avuto luogo negli anni '80. A quel tempo, gli eurobond al portatore erano particolarmente popolari. Successivamente, negli anni '90, sono stati "oppressi" dalle euronotes - obbligazioni nominative a medio termine emesse da paesi sviluppati e con garanzie (a differenza degli eurobond). Ciò è dovuto alla crescita della capitalizzazione di mercato e al rafforzamento dello status dei principali mutuatari. Quindi la loro quota nell'emissione totale di Eurobond ha raggiunto il 60%.

Alla fine del 20° secolo apparvero sul mercato grandi emissioni obbligazionarie chiamate "jumbo". La liquidità degli eurobond è aumentata e i maggiori mutuatari rappresentati da agenzie governative statunitensi ed enti nazionali hanno accresciuto l'interesse per questo strumento finanziario. Inoltre, a causa della crisi mondiale e del default sui prestiti pubblici in alcuni paesi sudamericani, è aumentato il ruolo dei prestiti obbligazionari rispetto ai prestiti bancari. Ha avuto luogo un cosiddetto processo di "fuga verso la qualità", in cui gli investitori preferiscono investimenti sicuri rispetto a investimenti ad alto rendimento con un rischio abbastanza serio.

Eurobond oggi

OnOggi gli eurobond non sono meno richiesti. Lo scopo principale degli emittenti che entrano in questo mercato è quello di ricercare fonti alternative di risorse finanziarie (insieme ai tradizionali prestiti domestici, in particolare bancari), nonché di diversificare i prestiti. Inoltre, ci sono una serie di vantaggi che gli eurobond hanno. Quali sono questi "profitti"? In primo luogo, il risparmio sui costi dovuto alla raccolta di capitali (può raggiungere il 20%). In secondo luogo, ci sono meno formalità legali e obblighi assunti dall'emittente. In terzo luogo, non ci sono praticamente restrizioni sulle direzioni e le forme di utilizzo dei fondi, sulla flessibilità del mercato, ecc.

Emissione e circolazione di Eurobond

Ci sono varie opzioni per piazzare Eurobond, la più comune è un abbonamento aperto. Viene effettuato tramite un sindacato di sottoscrittori e le emissioni sono quotate in borsa. Dopo la vendita iniziale, vengono "gettati" dai rivenditori al mercato secondario, dove possono essere acquistati telefonicamente e via Internet dalle società di investimento. Come ogni strumento di investimento, gli eurobond hanno quotazioni e rendimenti che dipendono dalla domanda e dall'offerta del mercato. Tuttavia, esiste un' altra opzione di emissione: un posizionamento limitato in una determinata cerchia di investitori. In questo caso, le obbligazioni non sono negoziate in borsa (non hanno una quotazione).

Eurobond russi: situazione attuale

Per la prima volta il nostro Paese è entrato nel mercato internazionale degli Eurobond nel 1996. Le prime emissioni di questo tipo di debitosvolto durante 96-97 anni. Quindi il diritto di collocarli, soggetto a una serie di condizioni, è stato concesso a due soggetti della federazione: Mosca e San Pietroburgo. Oggi i partecipanti a questo mercato sono le più grandi società del paese: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Anche gli eurobond di Sberbank, VTB e Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank e altri svolgono un ruolo significativo. È importante notare che l'ingresso nel mercato degli eurobond per le società russe è limitato dalla legislazione nazionale. Pertanto, le società per azioni possono raccogliere finanziamenti utilizzando questo strumento per un importo non superiore all'importo del loro capitale autorizzato. Ci sono anche restrizioni sull'emissione di Eurobond non garantiti (di solito è richiesta una garanzia) e altre regole. Puoi scoprire l'affidabilità degli emittenti russi dai dati di agenzie di rating specializzate come Moody's, Standard&Poor's e altre.

La Russia è annualmente presente sul mercato internazionale dei prestiti. Nonostante il paese disponga di sufficienti fonti di finanziamento, secondo il ministro delle finanze, questo è un evento importante nel quadro della politica di bilancio russa. Nel 2014 sono previste una o due uscite sul mercato esterno con eurobond in dollari ed euro per un volume totale di 7 miliardi di dollari (presumibilmente).

Eurobond ucraini: compra e brucia

La Russia partecipaquesto sistema non solo come emittente, ma anche come investitore. Nel dicembre dello scorso anno, la Russia ha acquistato Eurobond ucraini per un totale di 3 miliardi di dollari, diventando l'unico acquirente di questa emissione. Tuttavia, un tale investimento potrebbe non andare a buon fine per il Paese. Da febbraio di quest'anno, S&P e Fitch hanno ripetutamente declassato gli eurobond ucraini. Cosa significa questo? Il rating delle obbligazioni ha raggiunto il livello di CCC (pre-default), il loro valore sul mercato è diminuito e la probabilità di insolvenza su di esse è aumentata. Allo stesso tempo, la Russia potrebbe chiedere il rimborso anticipato del debito, ma la sua posizione su questo tema è debole. A causa dell'andamento negativo dell'economia ucraina, non sarà facile per la Federazione Russa dimostrare di non sospettare la possibilità di un default, i cui rischi sono stati illustrati in un prospetto di 200 pagine. Il rifiuto dell'Ucraina di adempiere ai propri obblighi ha conseguenze molto spiacevoli per il paese stesso, associate al deterioramento della storia creditizia nel mercato internazionale, al sequestro di proprietà dei detentori dei suoi titoli all'estero e all'impossibilità di entrare nel mercato del debito degli eurobond per un a lungo. Pertanto, nell'interesse di entrambe le parti, una risoluzione positiva dell'emissione del debito obbligazionario.

Conclusione

Quindi, gli eurobond sono strumenti di investimento di norma molto affidabili che consentono di attrarre finanziamenti sul mercato internazionale dei capitali. Sono collocati attraverso sindacati appositamente creati e sono regolati da strutture sovranazionali. Le agenzie di rating svolgono un ruolo importante nel mercato degli eurobond.determinare l'affidabilità degli strumenti finanziari di un determinato paese. Oggi la Russia partecipa attivamente al mercato internazionale degli eurobond, agendo su di esso come emittente e investitore.