Credit default swap. Associazione internazionale di swap e derivati

2024 Autore: Howard Calhoun | [email protected]. Ultima modifica: 2023-12-17 10:31

I credit default swap non hanno un'ottima reputazione tra i funzionari finanziari. Sono state ripetutamente espresse opinioni secondo cui i CDS distorcono il quadro economico in una direzione negativa. Che cos'è e perché l'aumento del loro valore è così preoccupante per i partecipanti al mercato?

Cronologia delle apparenze

Il primo credit default swap della storia è apparso nel 1990 grazie agli sforzi congiunti degli specialisti di Bankers Trust e JP Morgan. La necessità del suo aspetto era dovuta alla protezione del rischio sui prestiti aziendali di grandi dimensioni forniti ai clienti dell'azienda. Inizialmente lo strumento aveva un volume relativamente piccolo, poi alla fine degli anni '90 era già pari a diverse centinaia di miliardi di dollari, e ora è cresciuto rapidamente fino a 28 trilioni di dollari.

Che ruolo hanno?

In parole povere, un credit default swap è una forma speciale di assicurazione obbligazionaria che consente all'acquirente di trasferire il rischio all'investitoreinadempimento del mutuatario sul pagamento degli interessi. I prezzi di tale assicurazione sono misurati in centesimi di percento o in punti base.

Ad esempio, se un credit default swap viene scambiato a 100 punti base, significa che proteggere 10 milioni di dollari di obbligazioni varrebbe 10.000. Tale transazione (scambio) fornisce una certa garanzia a un costo favorevole.

Come funziona?

Ciascuno dei credit default swap di origine europea viene creato in base a un "accordo quadro" emesso dall'International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Riunisce tutte le maggiori banche di investimento, nonché altri investitori in derivati over-the-counter. Tali termini sono molto importanti perché i credit default swap non sono disponibili su borse organizzate. Essenzialmente, agiscono come risultato di un accordo tra venditori e acquirenti, che sono investitori e banche di investimento.

Come funziona il CDS?

L'International Swaps and Derivatives Association ha cinque comitati di importanza regionale, composti da grandi investitori e banche. Ciò è dovuto al fatto che il concetto di evento creditizio e default è piuttosto difficile da definire. Le commissioni di cui sopra sono gli arbitri finali in questa materia.

Funziona così. Qualsiasi investitore ha la possibilità di inviare una richiesta al comitato, che sarà accolta a colpo sicuro. Successivamente, la domanda dise si sta verificando un evento di credito e se una transazione può essere completata.

Scambia nell'economia di oggi: cosa può andare storto?

Poiché questo strumento finanziario è contrattuale, ci sono troppi fattori da considerare e troppe istruzioni. La componente più importante è che i credit default swap sono calcolati in base al mutuatario o all'attività. Se l'attività sottostante ha cambiato nome, la conseguenza potrebbe essere un rifiuto di pagare i CDS. Un gran numero di investitori ha affrontato questa circostanza durante la crisi finanziaria, quando alcune grandi banche sono fallite.

Oggi, la maggior parte degli investitori è interessata a trovare strumenti finanziari di nuova generazione per investire le proprie risorse. Questo è il motivo della crescente popolarità dei credit default swap. Secondo gli esperti, il credit default swap è di grande importanza nell'ambiente odierno.

CDS negli Stati Uniti

Negli ultimi anni, i credit default swap sono diventati i più popolari negli Stati Uniti, a causa di un forte aumento dei rischi di credito. Poiché questo strumento non è sotto il controllo di borse o agenzie governative, è impossibile ottenere informazioni affidabili sul volume del loro fatturato. Mentre l'ISDA valuta questa situazione, gli hedge fund hanno negoziato più attivamente nei credit default swap dopo la crisi del 2008, e ora la situazione èondulato.

In precedenza, finanzieri di tutto il mondo praticavano numerose speculazioni sui credit default swap. Il risultato di queste azioni è stato il crollo di alcune importanti istituzioni finanziarie. Molte grandi banche e compagnie assicurative sono effettivamente fallite a causa di transazioni CDS.

Credit default swap in Russia

Diamo un'occhiata a cosa sta succedendo oggi. Si noti che in Russia i credit default swap non hanno guadagnato la stessa popolarità che all'estero. Ciò è spiegato da alcuni problemi che devono essere risolti con l'aiuto dell'esperienza di altri paesi. Poiché il trading di credit default swap si è evoluto gradualmente, è alquanto difficile diffonderlo sul mercato russo.

Il principale fattore che ostacola la diffusione dei CDS in Russia sono le peculiarità della struttura del mercato dei prestiti. In effetti, si scopre che la domanda di risorse di credito supera significativamente l'offerta, e questo dà alle banche l'opportunità di stabilire le proprie condizioni in merito a tassi e termini. Il mercato dell'indebitamento russo presenta una certa tendenza legata allo sviluppo di prestiti a breve termine a tasso fisso. A sua volta, il tasso variabile è presente solo nei prestiti emessi per periodi lunghi (da un anno o più), e tali prestiti possono essere erogati solo a mutuatari con una buona storia creditizia. Inoltre, solo le grandi banche sono impegnate in questo. Tutto ciò indica che ci sono problemi per quanto riguarda la copertura del rischio.i cambiamenti. Inoltre, la formazione qualitativa del mercato dei CDS in Russia potrebbe essere ostacolata dalla speculazione sui derivati, che è già stata osservata in altri paesi e ha avuto conseguenze negative.

Nonostante il fatto che la valutazione dei credit default swap, così come la loro reputazione, sia molto ambigua, i partecipanti al mercato finanziario russo sono ottimisti sulla loro distribuzione. Ciò è comprensibile, dal momento che i detentori di debiti saranno in grado di ridurre al minimo i rischi di credito, nonché di liberare fondi riservati ai prestiti. Ciò sarà possibile in quanto dopo l'acquisto dello swap, il rischio di mancato rimborso dei fondi sarà a carico di una terza parte. Tutto questo in futuro può aumentare la liquidità del mercato del debito nel suo complesso. I venditori, a loro volta, avranno l'opportunità di guadagnare denaro extra emettendo derivati.

La conclusione di tutto questo può essere la seguente: i credit default swap possono essere introdotti con successo nel mercato russo, ma per questo sarà necessario regolamentare e sistematizzare attentamente il loro commercio. Inoltre, è anche necessario creare le condizioni per l'emergere di un interesse di massa nei CDS come strumento di copertura di qualità contro il default e non come oggetto di rivendita speculativa.