Rischio Paese e modalità della sua valutazione

2024 Autore: Howard Calhoun | [email protected]. Ultima modifica: 2023-12-17 10:31

L'espansione dei legami spaziali economici contribuisce all'emergere di rischi inerenti a questo business in un paese straniero. Un investitore interessato al collocamento ottimale dei fondi in un mercato sconosciuto può trovarsi di fronte a un regime politico instabile, corruzione, insolvenze e altri eventi avversi. Tutti questi fattori sono rischi paese.

Definizione

Il rischio paese è la minaccia di perdite finanziarie nel corso di transazioni che sono in qualche modo legate ad attività internazionali. È determinato dalle condizioni di sviluppo del paese e dal grado della loro influenza su clienti e app altatori. Ad esempio, l'imposizione di restrizioni alle operazioni in valuta estera può causare un ritardo nell'adempimento degli obblighi. Tale minaccia è particolarmente tipica per i paesi in cui storicamente la convertibilità delle valute nazionali non è stata preservata.

Gerarchia

Il rischio Paese ha due componenti: la capacità e la disponibilità a pagare. Il primo è associato a perdite commerciali e il secondo -regime politico del paese. I costi finanziari possono essere sia a livello statale (rischio di insolvenza) che a livello aziendale. Il secondo è inteso che nel corso della politica economica, lo Stato può limitare il trasferimento di capitali. I rischi politici per paese prevedono la possibilità di perdite a causa dell'impatto di fattori esterni avversi nella regione in cui vengono investiti i fondi.

Metodi di analisi

Per ridurre le perdite finanziarie, sono stati utilizzati vari metodi di valutazione della situazione nel paese. L'analisi è stata effettuata immediatamente prima dell'investimento dei fondi. Se il rischio è elevato, il progetto è stato ritardato o è stato aggiunto un "premio" al costo. Ma i metodi di valutazione del rischio paese utilizzati in precedenza presentavano un grosso inconveniente: abbellivano le informazioni ricevute. Ora il metodo più popolare è Delphi. La sua essenza sta nel fatto che prima gli analisti sviluppano un sistema di indicatori, quindi coinvolgono esperti che determinano il peso di ciascun fattore per un determinato paese. Lo svantaggio di questo approccio è la soggettività delle valutazioni.

Metodi moderni

Il rischio paese in Occidente viene analizzato con il metodo del punteggio. Consiste in un confronto quantitativo delle principali caratteristiche dei diversi paesi e nella derivazione dell'indicatore integrale risultante, che tiene conto di tutti i criteri e classifica gli stati in base alla loro attrattiva di investimento. Questa tecnica viene utilizzata per costruire l'indice tedesco BERI. Viene utilizzato per valutare il clima di investimento di 45 paesi in tutto il mondoin base a 15 criteri con pesi diversi. A ciascun indicatore viene assegnato un punteggio da 0 a 4. Più punti, maggiore è il potenziale di profitto dell'investitore.

Fortune e l'Economist analizzano i rischi paese dell'Europa centrale e orientale utilizzando una metodologia semplificata che si concentra sulle prospettive di riforme del mercato. L'importanza dei risultati è determinata dal fatto che l'effettivo investimento del capitale dipende direttamente dall'intensità delle trasformazioni nei paesi.

Gli investitori di portafoglio utilizzano anche speciali rating creditizi, in base ai quali viene selezionato l'oggetto di investimento ottimale. Sulla base del metodo sviluppato dalla rivista Europe, l'affidabilità dei paesi del mondo viene valutata due volte l'anno.

Fattori

Creare un clima favorevole agli investimenti è una condizione importante per la crescita economica del Paese. Un afflusso attivo di capitali (sull'esempio della Russia) è ostacolato da fattori quali:

1. Mancanza di un quadro giuridico stabile.
2. La crescita della tensione sociale dovuta al continuo deterioramento della situazione finanziaria della popolazione.
3. Sentimenti separatisti che hanno luogo in alcune regioni della Russia.
4. Corruzione in alcune aree.
5. Infrastrutture non sviluppate: principalmente trasporti, comunicazioni, telecomunicazioni, servizi alberghieri.

Tipi

I rischi nazionali e regionali includono minacce come:

1. Rifiuto di riconoscere un debito o il suo ulteriore servizio.

2. Rinegoziazione: il prestatore riceverà meno denaro perché il mutuatario si è assicurato una riduzione del tasso. Se, in base all'accordo, il rifinanziamento del debito è inizialmente compensato da sanzioni, le conseguenze per l'investitore sono le stesse del caso di rifiuto di pagare.

3. In caso di rinegoziazione del debito sono possibili due scenari:

• I pagamenti principali vengono ridotti, parte del debito viene cancellato;
• se il mutuatario cerca un ritardo nei pagamenti, il tasso non cambierà.

4. La sospensione dei pagamenti per motivi tecnici è temporanea. Il prestatore non dovrebbe avere dubbi sul fatto che il mutuatario adempirà ai propri obblighi. Il tasso di interesse in questo caso rimane lo stesso.

5. Le restrizioni valutarie, quando non c'è abbastanza valuta estera nel paese, impongono limiti ai trasferimenti di fondi all'estero. A livello statale, questa minaccia si trasforma nel rischio del rifiuto di onorare il debito.

Valutazione

Il premio per il rischio paese è determinato dal rendimento dei titoli di stato di un paese e delle obbligazioni di un altro paese con la stessa scadenza. Per quanto riguarda la Russia, nel 1998 è stato osservato un forte calo. Quindi il rischio è aumentato più velocemente del premio. Cioè, agli investitori non solo mancavano informazioni affidabili, ma i mercati si sono concentrati sui rating delle agenzie mondiali che non hanno notato i cambiamenti nei fattori economici e politici. La prima crisi si è verificata pochi giorni prima del default nel 1998 e immediatamentedopo di lui.

Il livello di rischio paese ha un forte impatto sulle banche le cui attività sono direttamente correlate alle relazioni economiche estere. Diversi fattori contribuiscono a questa minaccia. Tutti devono essere presi in considerazione quando si analizza la situazione in una particolare regione.

Rischio Paese Russia

Moody's Investor Service ha declassato il rating della Federazione Russa al livello più speculativo. Mentre Standard &Poor's e Fitch valutano un paese in base alla sua disponibilità a rimborsare i debiti, MIS tiene conto della completezza dei pagamenti in caso di inadempimento. Gli esperti ritengono che la valutazione estremamente negativa sia causata da ragioni politiche. Secondo le previsioni dell'agenzia, il deflusso di capitali quest'anno ammonterà a 272 miliardi di dollari, il PIL diminuirà dell'8,5% e l'inflazione accelererà al 15%. Ma il ministero delle Finanze afferma che la Russia è sopravvissuta in sicurezza allo shock più forte: un calo del 50% dei prezzi del petrolio. Ecco perché il rischio paese dell'agenzia è fortemente sopravvalutato. Sono state accumulate riserve internazionali superiori al debito pubblico. C'è anche un avanzo di conto corrente. L'agenzia non ha tenuto conto di questi vantaggi. Ma i punti si basavano sul fatto che la Russia potrebbe ricevere nuove sanzioni a causa di sviluppi imprevedibili in Ucraina.

Conseguenze

La valutazione del rischio Paese, da un lato, è adeguata. Il mercato esterno dei capitali è attualmente chiuso per la Russia. Il downgrade incide sul costo del prestito per il Paese. Questo è quasi indolore. Tuttavia, gli esperti temono che una tale valutazione dell'agenzia mondialecostringerà i fondi di investimento a azzerare i loro investimenti in Russia. E anche dopo la stabilizzazione della situazione, è improbabile che queste capitali tornino rapidamente nel Paese. La seconda minaccia è che i creditori richiedano il rimborso anticipato degli eurobond. Il downgrade è stato preso in considerazione dal mercato sotto forma di un s alto a breve termine e basso del dollaro a 64 rubli.

Anche il settore bancario ha sofferto

Il downgrade del rating ha portato a un deterioramento dell'attrattiva degli investimenti di Mosca, San Pietroburgo e 13 regioni. La valutazione sovrana della capitale e della regione di Leningrado era al livello di "Ba1". Questo è superiore a quello di Bashkortostan, Tatarstan, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod e altre regioni. Le prospettive per queste regioni restano negative. Inoltre, il rischio paese della Russia ha colpito gli istituti di credito. I rating dei depositi a lungo termine di Sberbank e VTB in rubli sono stati declassati a Baa3 e Ba1 e in valuta estera a Ba1 e Ba2 con una previsione di variazioni negative. La stessa situazione si osserva in Alfa-Bank, Gazprombank e Rosselkhozbank.

Conclusione

Il rischio paese si forma sulla base di un gran numero di fattori esterni e interni che influenzano l'attrattiva degli investimenti dello stato. Tali minacce sono più tipiche per le regioni in cui esistono restrizioni sulla convertibilità delle valute. In tali stati c'è sempre una valuta, un trasferimento e il rischio di un completo rifiuto di rimborsare il debito. Pertanto, prima di investire fondi, è necessario condurre un'analisi approfonditafattori esterni e interni. Le agenzie di rating mondiali pubblicano annualmente le loro valutazioni sull'attrattiva degli investimenti dei paesi.